5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响4斤是多少克，0.4斤是多少克。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平4斤是多少克，0.4斤是多少克。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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